鋼鐵股票(piào)和(hé)商品價格不斷上漲，相關企業不斷配合控制産量，鋼鐵相關金融産品的(de)利潤已經遠(yuǎn)超實業利潤，不排除有堤内損失堤外補的(de)嫌疑。

先看一下(xià)本輪鋼鐵漲價的(de)邏輯，首先是國内鋼鐵、煤炭産能嚴重過剩，煤炭企業叫苦不叠，鋼鐵企業的(de)庫存也(yě)大(dà)幅提升，銷售不暢，然後國家推行限産保價政策，不管是鋼鐵還(hái)是煤炭企業，都大(dà)幅減産。這(zhè)樣一來(lái)，全國範圍内的(de)鋼鐵煤炭供求關系發生逆轉，從嚴重的(de)供過于求轉向供不應求。然後鋼鐵煤炭價格大(dà)幅上漲，企業利潤增加，大(dà)家都嘗到了(le)甜頭，但是此後的(de)鋼鐵煤炭價格已經超過或者接近曆史上的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平。令本欄不解的(de)是，鋼鐵煤炭價格的(de)大(dà)幅上漲，究竟是實業的(de)複蘇還(hái)是金融的(de)盛宴。

先看中國最大(dà)的(de)煤炭上市公司中國神華，2016年度淨利潤227億元。再看煤炭期貨的(de)多(duō)方投資收益，2016年下(xià)半年的(de)一波上漲，動力煤期貨指數從6月(yuè)初的(de)407元上漲到最高(gāo)669元，上漲了(le)262元，按照(zhào)平均持倉量30萬手，每手100噸計算(suàn)，多(duō)方投資者獲利78.6億元。還(hái)是2016年下(xià)半年，焦煤期貨指數從最低632元上漲到最高(gāo)1650元，上漲了(le)1018元，按照(zhào)平均持倉量30萬手，每手60噸計算(suàn)，多(duō)方投資者獲利183.24億元。焦炭期貨指數從最低831元上漲到最高(gāo)2234元，上漲了(le)1403元，按照(zhào)平均持倉量30萬手，每手100噸計算(suàn)，多(duō)方投資者獲利420.9億元。三個(gè)煤炭期貨合約多(duō)方投資者合計盈利682.74億元，大(dà)約爲中國神華2016年度利潤的(de)3倍。

這(zhè)僅僅是期貨交易所煤炭期貨的(de)多(duō)方收益，此外還(hái)有渤海現貨交易所等現貨交易所以及股票(piào)市場(chǎng)上煤炭股票(piào)的(de)股價上漲。所以本欄說，煤炭企業犧牲産能換來(lái)的(de)不僅僅是企業利潤的(de)回升，對(duì)于金融市場(chǎng)的(de)利潤影(yǐng)響更大(dà)。鋼鐵企業的(de)情況也(yě)是類似，國内螺紋鋼期貨持倉量非常大(dà)，2016年下(xià)半年價格從1951元上漲到3500元，持倉量平均達350萬手，按照(zhào)每手10噸計算(suàn)，多(duō)方利潤542億元。2016年度河(hé)北(běi)鋼鐵淨利潤15億元，寶鋼股份淨利潤89億元，沙鋼股份淨利潤2.2億元，安陽鋼鐵1.2億元，包鋼股份0.85億元，鋼鐵行業全行業的(de)2016年度利潤全部加在一起，可(kě)能還(hái)不如螺紋鋼期貨一個(gè)品種的(de)一波上漲利潤更多(duō)。

所以本欄擔心，時(shí)下(xià)鋼鐵、煤炭上漲行情已經轉變爲金融力量操控金融價格的(de)手段，而非市場(chǎng)供求關系的(de)真實體現，這(zhè)與國家提出的(de)金融要爲實業服務的(de)準則嚴重背離，成爲了(le)實質上的(de)實業爲金融服務。

本欄認爲，現在的(de)鋼鐵煤炭價格已經出現了(le)非理(lǐ)性上漲，達到了(le)非理(lǐ)性高(gāo)位，焦煤期貨2016年11月(yuè)14日1676元的(de)價格創出了(le)焦煤期貨自上市以來(lái)的(de)曆史最高(gāo)價，較本次上漲前的(de)最高(gāo)價1304元高(gāo)出了(le)近30%，但是煤炭的(de)供求關系真的(de)達到了(le)這(zhè)麽高(gāo)的(de)景氣度嗎？

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