7日，螺紋期貨主力持續上漲，盤中多(duō)次觸及漲停，創出近四年以來(lái)新高(gāo)。螺紋上漲帶動整個(gè)鋼鐵闆塊持續走高(gāo)，鋼鐵行業業績反轉成爲共識。

早在今年2月(yuè)份，環保部、京津冀及周邊地區(qū)大(dà)氣污染防治協作小組于發布《京津冀及周邊地區(qū)2017年大(dà)氣污染防治工作方案》，《方案》實施範圍爲“2+26”個(gè)城(chéng)市，即京津冀大(dà)氣污染傳輸通(tōng)道包括北(běi)京市，天津市，河(hé)北(běi)省石家莊、唐山、廊坊、保定、滄州、衡水(shuǐ)、邢台、邯鄲市，山西省太原、陽泉、長(cháng)治、晉城(chéng)市，山東省濟南(nán)、淄博、濟甯、德州、聊城(chéng)、濱州、菏澤市，河(hé)南(nán)省鄭州、開封、安陽、鶴壁、新鄉、焦作、濮陽市。《方案》中指出，各地實施鋼鐵企業分(fēn)類管理(lǐ)，按照(zhào)污染排放績效水(shuǐ)平，制定錯峰限停産方案。石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城(chéng)市，采暖季鋼鐵産能限産50%，以高(gāo)爐生産能力計，采用(yòng)企業實際用(yòng)電量核實。

近日，山東省出台限産政策，将限産擴展至全省，要求達到排放标準的(de)按比例限産，不達标直接關停，10月(yuè)1日起即執行特别排放限值。 河(hé)北(běi)史保廳近日公布《河(hé)北(běi)省重污染天氣應對(duì)及采暖季錯峰生産專項實施方案》，其中鋼鐵企業實施分(fēn)類管理(lǐ)，按照(zhào)污染排放績效水(shuǐ)平，各市(含辛集市)制定錯峰生産方案;石家莊、唐山、邯鄲等重點地區(qū)，采暖季鋼鐵産能限産 50%。唐山地區(qū)粗鋼産能合計約 1.2 億噸，若高(gāo)爐限産達到 50%，在采暖季持續的(de)四個(gè)月(yuè)中，合計将影(yǐng)響粗鋼産量約 2000 萬噸，占全國每月(yuè)鋼産量的(de) 7%左右。即使考慮淡季需求下(xià)滑因素，預計對(duì)供需邊際影(yǐng)響仍有 3-4%。因此，在目前開工率高(gāo)位，供給仍有缺口的(de)情況下(xià)，對(duì)後續鋼價形成了(le)有力支撐。

另外一方面，鋼材社會總庫存回落，整體庫存偏低位。本周鋼材社會總庫存較上周小幅下(xià)降5.70萬噸。其中，螺紋鋼和(hé)線材的(de)社會庫存分(fēn)别較上周下(xià)降1.98萬噸和(hé)4.11萬噸，熱(rè)軋闆卷的(de)庫存較上周下(xià)降2.31萬噸。從鋼廠庫存數據來(lái)看，截至本周五，Mysteel 調研216 家鋼企的(de)廠内庫存環比7月(yuè)下(xià)降1.7%，其中螺紋鋼和(hé)線材的(de)廠内庫存均出現下(xià)降。在鋼廠開工率已經處于高(gāo)水(shuǐ)平時(shí)，整體庫存仍處于低位震蕩，需求整體淡季不淡。

在近年來(lái)供給側結構性改革的(de)大(dà)背景下(xià)，落後小微企業的(de)市場(chǎng)出清、違法企業的(de)行政取締疊加兼并重組，提高(gāo)了(le)行業集中度。截至2017年6月(yuè)30日，年産能1.2億噸以上，年産量6000萬噸以上，企業數量500家以上的(de)地條鋼企業基本已全部取締。這(zhè)不僅淘汰了(le)大(dà)量落後産能，提高(gāo)了(le)行業集中度，也(yě)淨化(huà)了(le)市撤境。在供給側結構性改革的(de)持續推動下(xià)，2016年以來(lái)鋼鐵相關主要産品價格也(yě)不斷上升，僅從期指主要品種來(lái)看，2016年以來(lái)螺紋鋼期指主力合約累計大(dà)幅上漲超100%，因此，2017年上半年鋼鐵行業整體業績表現亮麗。

後期供給端開工率提升有限，電爐鋼增量不大(dà)，又有環保督查、停限産等接連來(lái)襲，而需求端貿易商可(kě)能開啓補庫階段，随後步入旺季，預計供需格局較好，庫存壓力不大(dà)，鋼價仍有支撐。鋼廠調價不停，利潤持續攀高(gāo)。本周多(duō)家鋼廠陸續對(duì)建築鋼材、熱(rè)軋卷闆、冷(lěng)軋卷闆、中厚闆等價格進行上調。鐵礦雙焦價格小幅上漲擡升鋼企成本有限，而鋼價絕對(duì)漲幅明(míng)顯更高(gāo)，行業噸鋼毛利均呈上漲态勢，其中熱(rè)軋卷闆(3mm)毛利上升28元/噸，毛利率上升至26.12%;冷(lěng)軋闆(1.0mm) 毛利上升43元/噸，毛利率上升至10.93%;螺紋鋼(20mm)毛利上升33元/噸，毛利率上升至31.95%;中厚闆(20mm)毛利上升30元/噸，毛利率上升至11.29%。

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