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【松興合頁】權威“打架”有何玄機?鋼價漲跌聽(tīng)誰的(de)?
發布日期:2017-08-21

導讀:當前抓住兩個(gè)核心點:①政策層面上沒有明(míng)确打壓;②貨币不出現明(míng)顯收緊。兩點中任意一條都會導緻價格快(kuài)速回調。但在這(zhè)兩點外,如果鐵礦價格暴漲倒逼鋼廠利潤空間狹窄時(shí),鋼價的(de)第一波大(dà)頂部才會出現。


筆者認爲今年大(dà)漲的(de)本質是政策+貨币,其他(tā)基本面隻是配合。持續的(de)饕餮[tāo tiè]大(dà)餐輪番上演,機構、企業、吃(chī)肉,投資者喝湯,而下(xià)遊呢(ne)?感覺身體被掏空。


“吃(chī)相不要太難看”,是最近中鋼協對(duì)上遊的(de)一些暗示。鋼廠的(de)高(gāo)利潤終于讓某某眼紅,于是,鐵礦石從7月(yuè)的(de)50漲到70美(měi)元左右。8月(yuè)18日中鋼協再次表示,市場(chǎng)炒作帶動不正常的(de)原料上漲,勢必會擠壓剛剛好轉的(de)鋼鐵企業利潤。


但,殺紅了(le)眼的(de)資本會聽(tīng)麽?筆者從另外角度:監管層的(de)近期舉動來(lái)剖析商品走勢的(de)邏輯。

證監會的(de)放風 有何玄機?


據澎湃報道,8月(yuè)15日午間和(hé)晚間,證監會官網連發三篇文章(zhāng),總結今年以來(lái)的(de)股市表現。但筆者尋找源頭,發現尚未出現在首頁區(qū)。經查證,此新聞确來(lái)自證監會,但發在證監會、國際部、最下(xià)面的(de)對(duì)外宣傳一欄。


顯然,這(zhè)個(gè)看上去的(de)利好,并不可(kě)過度解讀,上層要是認爲估值已合理(lǐ),爲何不宣傳可(kě)大(dà)肆抄底?


真相在于,文章(zhāng)出來(lái)之前的(de)7月(yuè)經濟數據。工業增加值、投資增速、社會總融資增長(cháng)等指标紛紛下(xià)降。消息放在這(zhè)個(gè)版面,筆者更相信是“話(huà)隻說了(le)半截”,情況沒有想的(de)那麽美(měi)。從股商高(gāo)度聯動的(de)鋼鐵股來(lái)看,或許周期性的(de)跟漲、瘋漲結束,但不代表上漲完結。


監管層的(de)思路 實際有點亂?


結合近期監管層的(de)一系列舉動來(lái)看,貌似很清晰,但實際政策信号“有點混亂”。


①中鋼協《堅定不移維護鋼鐵行業平穩運行》一文中有這(zhè)樣一句定性,曾讓看多(duō)者一身冷(lěng)汗。“這(zhè)類市場(chǎng)形勢判斷無疑放大(dà)了(le)環保等有關政策對(duì)于市場(chǎng)供給的(de)影(yǐng)響,是片面的(de),是危言聳聽(tīng)的(de)炒作行爲,難免從中漁利之嫌疑。”,這(zhè)在15日晚被國信證券、山西證券的(de)機構考證後,質疑并非中鋼協本意。


②上期所11日下(xià)午發布公告稱,自2017年8月(yuè)15日起,螺紋鋼RB1710合約、RB1801合約日内平今倉交易手續費從成交金額的(de)萬分(fēn)之一調整爲成交金額的(de)萬分(fēn)之五——這(zhè)也(yě)被認爲是“深刻地”理(lǐ)解了(le)中鋼協發言之後的(de)做(zuò)法。


③據公開資料獲悉,在發改委加快(kuài)釋放先進煤炭産能的(de)背景下(xià),多(duō)個(gè)地方的(de)煤礦項目獲批,今年上半年已新增産能9,000萬噸左右,下(xià)半年還(hái)有部分(fēn)建設項目陸續投産,合計可(kě)新增産能約2億-3億噸。


筆者認爲,發改委增量不管價,實爲是對(duì)漲價的(de)默許,上期所也(yě)隻是抑制炒作。


綜上所述,對(duì)于煤炭鋼鐵的(de)暴漲,監管層心态矛盾,既喜在心頭,又憂心大(dà)亂。18+1大(dà)這(zhè)個(gè)敏感的(de)節點,所有人(rén)既會貫徹頂層要求的(de)“穩定”,但也(yě)要用(yòng)一定幅度的(de)漲價推動去産能,兩者雖然有矛盾,但現在就是必須同時(shí)做(zuò)到。


貨币的(de)幺蛾子 也(yě)來(lái)添油加醋?


盡管央行這(zhè)幾天已經砸下(xià)2,500億,然而這(zhè)還(hái)是沒能緩解市場(chǎng)流動性的(de)枯竭。市場(chǎng)上甚至還(hái)出現了(le)少有的(de)機構違約傳聞。


央行旗下(xià)媒體《金融時(shí)報》8月(yuè)17日發文稱,超額存款準備金率下(xià)降已成趨勢,但這(zhè)并不意味流動性收緊,對(duì)此應當持全面客觀的(de)态度加以看待。同日出版的(de)“21世紀經濟報道”在頭版評論中說:降準,這(zhè)個(gè),可(kě)以有。


這(zhè)在之前想都不敢想的(de)降準,忽然在輿論聲中日漸塵嚣。真的(de)錢少麽?當前M2的(de)總量爲160萬億,7月(yuè)增速9.2%;對(duì)比2013年M2總量100萬億,7月(yuè)增速15%,簡單一算(suàn),16>15,貨币投放水(shuǐ)漲船高(gāo)。


機構嚷嚷不給錢,就死給你看的(de)做(zuò)法,實際是貨币産生資本效益的(de)增值效應在邊際遞減,所以2,000多(duō)億砸下(xià)去,連個(gè)響也(yě)沒聽(tīng)到。


外部美(měi)元弱勢,人(rén)民币也(yě)不必維系當前利差,降準忽然這(zhè)麽一提,不是空穴來(lái)風,至少預期對(duì)期股兩市構成利好。


所謂新火試新茶,詩酒趁年華,盡管夏季漸逝,但也(yě)别忘記還(hái)有秋老虎。

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